2003年度创造了上市以来最好业绩的山西焦化（600740）在4月14号的股东大会上栽了一个不大不小的跟头。根据公司公告，在此次年度股东大会上，公司对三家关联方欠款计提4798万元的坏帐预备的议案被以89.39%的反对票否决，未能获得通过。据悉，此次投反对票的主要是以基金为代表的机构投资者，而在此次表决中，关联方股东进行了回避。

　　据悉，公司和机构投资者争论的焦点主要集中在对公司的控股股东山西焦化团体有限公司的29405.21万元的公司欠款提取15%的坏帐预备4410.78万元上。根据公司提交给股东大会审议的议案内容显示，山西焦化以为山焦团体财务状况不佳，现金流量不足，所以要提取15%的坏帐预备。而机构投资者则以为山焦团体具备偿债能力，所以这一计提比例并不公道。

　　机构投资者为何不买帐？或许，从公司在2003年的历次公告中，我们可以看出一些端倪来。

　　根据公司年报，公司应收账款余额在2003年底较2002年底增加19495.07万元，主要原因系应收山焦团体货款增加至29405.21万元，较2002年底增加23914.58万元所致。在公司2004年1月7日公布对计提坏帐预备比例进行调整的公告中，对非关联方使用的计提比例是1年之内计提5%，1到2年为10%。对于关联方发生的应收帐款采用个别认定法计提坏帐预备。但是，山焦团体对于公司的欠款大部分集中在今年，如按非关联方的计提标准也只有5%，但实在际计提比例却要远远高于非关联方，似乎山焦团体风险要远远高于非关联方。

　　山焦团体到底有无偿债能力？在公司2003年9月2日公布的关联交易公告中，可以窥探到山焦团体的一些信息：截止到2003年6月30日，山焦团体的总资产为247448.48万元，净资产为21282.58万元，主营业务收进为62636.36万元，利润总额为1861.42万元（未经审计）。从这个角度看，好象并不能得出山焦团体偿款能力欠缺的必然性。

　　况且，公司在2003年1月和8月分别与山焦团体进行了两次关联交易，分别收购山焦团体价值6626.59万元和17927.32万元的资产。假如这两次关联交易都能够切实履行的话，那么山焦团体已经从这两次交易中从公司获得了24553.91万元的资金。而且，公司今年的业绩为上市以来最佳，实现净利润9520.78万元。如此良好业绩，作为持有公司58.34%的的控股股东，山焦公司却没有钱还上市公司的欠款，倒是颇有些希奇。

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