假如从资本市场角度分析，互联网题材的实际深度和广度不但远远超越以往，而且也完全突破了行业和生产方式的局限，达到了一个更高的境界。网络股作为一种题材由兴盛至衰败的循环周期决非三年五载就会宣告结束的，从这个意义上讲，资本市场中的网络概念受青睐的程度将在未来相当长的一段时间保持较快的上升势头，网络股具有被市场接受和认同更宽广的市盈率弹性区间。通常而言，传统行业的市盈率震荡区为5－30倍；而传统高科技公司股价的市盈率震荡区间为20－100倍；网络股较传统高科技公司具有更广阔的市盈率区间早作为国际资本市场的一种共叫，因而以市盈率指标来简单判定网络股的炒作显然是分歧适的。

　　在1999年，国内的网络股主要指有线电视网络为主，而2000年后网络股已明显向互联网转向，显然是受到境外上市的刺激，特别是China.com的上市成功，以及大量的国际风险投资进军中国，增添了人们对网络公司的想象力。中国控股网络公司是符合中国A股市场规则的，由于中国股票市场是主板市场，其主要特征是按收益来评判股票的股价，而二板市场则主要以活跃度评价股票。中国上市公司通过出资控股网络后，可以促进网络公司成长，如再能到境外融资和上市，上市公司还可以获得丰厚的资产回报。这样上市公司既可以保证上市公司自身业绩，同时为未来获得收益打下了基础。主板市场永远是按业绩评价公司的，不可能完全靠概念，而现有的中国网络公司基本上盈利能力不好，现正处于需要投资的时期，核心是进步客户群价值、虚拟贸易平台的价值和与传统配送、支付等贸易环境互动，从而获得资产增值。

　　当前阶段笔者以为境外投资者最为看重的是网站的贸易模式，或者独特的资源──如中国概念，中华网的新华社；本地化的忠实客户群体；本地化的配送体系；网站技术和贸易运营平台扩展性等。因此我们在衡量一个网站时，要以国际投行的角度来评价，在国内，投资人的眼光评价控股网络公司的上市公司一定还是“业绩＋概念”，网络公司在未来可能会得到资产性收益，但当前不能获得收益，而且可能需要上市公司继续不断的投资。但因上市公司对其控股的网络公司投进过度，导致上市公司收益严重下降，这就非常危险了。控股网络公司的上市公司未来从网络公司中获得的主要收进是投资溢价，从而进步上市公司的资产净值，影响股价的变动。

　　近期高盛公司负责高科技投资的柯尼格先生以为，由于中华网公司提出的是一个中文门户网站概念，而中国尚处在比较早的发展周期，投资者相信在中国这个新兴市场里，门户网站将来会有很高的价值。在相对不成熟的新兴市场，各种相互竞争的贸易模型还在摸索阶段的时候，华尔街也会比较有耐心，容忍一段时间的高额资本支出，以支持这个公司真正建立起市场的领导地位。

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