高管薪酬主要由两个因素决定：一是薪酬的市场连接性，即高管薪酬与市场上同类职位或者同类人相比是否具有市场竞争力；二是薪酬与绩效的连接性，即奖金部分与业绩表现挂钩的紧密程度。同时，企业的性质、宏观经济环境、企业文化都对高管薪酬有一定影响。2009年，对高管薪酬影响最大的显然是企业对当年业绩的悲观预期。根据高管薪酬与绩效的联动效应，我们猜测，2009年企业高管薪酬将出现集体下滑。

　　2009，仍将下滑

　　目前，企业高管薪酬最主要的组成部分是固定工资和奖金，福利在薪酬中所占的比重不是很大，而长期激励并未在中国企业中获得普遍推行。固定工资方面，除非高管失职、决策失误，或者企业确实遭遇重大经营困境，需要强力压缩本钱，否则，企业不会由于行业或者公司一两年内业绩不佳而调降固定工资。因此，可以预计，2009年企业高管的固定薪酬普遍来讲应该是稳定的，即使没有增长，也不大可能出现大范围调降的情况。而奖金由于与业绩挂钩，而业绩又很大程度上受整体经济环境波动的影响，因此，对2009年企业高管奖金的趋势猜测，多数是基于宏观经济对行业的判定。

　　整体来看，目前学界和业界对2009年中国经济的预期都不甚乐观。连续两个季度CPI下滑表明“紧缩”时代已经到来，而显然经济并未见底，宏观形势仍在下行。固然有一派“V”型反转论者以为，2009年第三季度中国经济将由于政府主导的大规模经济刺激方案和陆续出台的产业振兴计划而触底反弹，但“U”型反转论者则对国家经济刺激方案的效果持守旧态度，以为宏观经济将在较长一段时期内在底部徘徊。

　　“假如2009年各行业整体的盈利水平、营业收进、资产规模和利润水平下降的话，高管的薪酬，尤其是奖金部分，肯定会随之下降的。”华信惠悦咨询公司中国大陆地区高管薪酬及长期激励咨询业务负责人孟楠女士表示。

　　“房地产、汽车及汽车零配件制造、金融、部分高科技行业受经济环境波动的影响最大，金融和房地产行业高管2009年的薪酬肯定会因奖金收进的下降而有大幅度调降，下降幅度可以达到30%以上。房地产比金融行业受到的冲击可能更大。”孟楠女士猜测。

　　从历史经验来看，业绩好的年份，高管薪酬中奖金的比率会进步，固定工资收进比率会下降；业绩差的年份，在薪酬总额尽对值下降的同时，奖金的比率也会下降。2009年企业高管的薪酬构成肯定会与历史经验吻合，即薪酬尽对值下降的同时，固定收进比率会进步，奖金占比将下降。

　　当然，企业的性质也一定程度影响着高管薪酬。随着国资委对国有企业高管的薪酬限制性政策出台，2009年国有企业高管的薪酬将出现更为明显的业绩连接性。

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