国外投行不是雪中送炭的天使，而对赌协议也并非企业的魔咒。在你雄心勃勃地签下“对赌协议”之前，一定要看清楚自己手上拿的是一把什么样的牌。yKg

　　2月17日一大早，北京迎来了2009年第一场雪，此时的老崔显然没心思欣赏车窗外的雪景，只是不停地在看腕表，生怕这雪天耽误了时间，赶不上密云劳动局的劳动仲裁开庭。“要不是实在没办法，我也不想走仲裁这条路，可太子奶公司已经拖欠了我整整6个月的工资了。”老崔觉得自己有点头疼，给公司干了6年的广告业务，最后居然被公司给甩了。yKg

　　“太子奶没救了。”仲裁结束后，老崔无奈地感慨。yKg

　　太子奶输在何处？yKg

　　有人说是李途纯时运不济，有人说是“对赌”作祟。但失往了李途纯，在重组之路上风雨飘摇的太子奶还能剩下什么？yKg

　　对于李途纯的故事，很多业内人士想必都是耳熟能详。用老崔的话来说，这个人“目光独到，有贸易天赋，但就是玩的太大了”。yKg

　　的确，李途纯“好赌”。yKg

　　从他借款10万元印制 ***诞辰100周年的挂历掘得第一桶金，到借钱买进场券竞得8888万的央视“标王”都不丢脸出，李途纯在自己的发家之路上，借条越打越大，心气也是越来越高。曾经雄心勃勃的他甚至把世界500强企业作为自己的冲刺眼标。yKg

　　2007年初，当李途纯迎来高盛、英联以及摩根士丹利联合注资的7300万美元的时候，他一度欣喜地以为这是一笔稳赚不赔的买卖，对此，还举办了一个规模不小的新闻发布会。yKg

　　直到08年年末李途纯被“扫地出门”，太子奶题目被全方位曝光，不少人才如梦方醒，原来这7300万美元背后隐躲了这样一份对赌协议：“注资后的前3年，假如太子奶团体业绩增长超过50%，就可降低注资方股权；如完不成30%的业绩增长，李途纯将会失往控股权。”yKg

　　一时间，有人把矛头直指国外投行和对赌协议，声称此二者才是把太子奶逼上尽路的“罪魁”。yKg

　　究竟此次太子奶的折戟败因何在？yKg

　　事实上，在签订对赌协议之后，三家投行并没有获得太子奶团体的经营治理权利，李途纯在太子奶团体确当家位置也没有由于外资的进进而有半点的动摇，这也可能是李途纯以为这笔买卖稳赚不赔的原因之一。yKg

　　只是令人感到惋惜的是，在扩大企业生产规模和完善内部治理的选择上，拿到大笔钱后的李途纯义无反顾地选择了前者，太子奶团体内部的治理混乱也并没有由于总部迁到北京而有任何改变。yKg

　　经过德勤事务所的清算后，太子奶团体的债台之高不禁让所有人咋舌，银行欠款13亿，经销商预支款3亿，原材料和基地工程欠款3亿。而太子奶团体的净资产只有这近20亿欠款的十分之一。yKg

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