“其次，不同行业之间存在不同系数的行业风险，比如，日常消费品行业的周期波动小，一旦形成规模，打出品牌，竞争对手难以替换，投资的行业风险小。而房地产、金融投资行业的风险相对来说就比较大一些。而这种行业风险就会直接影响着对赌协议的风险。”除此之外，朴冬梅以为，宏观经济环境也是风险的一个要素。同是乳制品行业，蒙牛就获得了巨大成功，而太子奶却陷进“注资-还债-再注资”的不良循环。这其中除了企业间的差距，宏观经济环境方面也存在差距，蒙牛数年前的上市之路，伴随的是相对宽松的宏观经济环境，以及对中国概念股着迷的国际资本市场，而太子奶面对的则是金融风暴席卷下，国内银根紧缩，出口受阻而消费乏力、低迷不振的局面。 yKg

　　关于如何正确熟悉和防范对赌协议给企业带来的风险，朴冬梅以为要从四个方面进手：yKg

　　一是要对企业的历史、现状及未来业绩做出客观而充分的分析和评价。她指出，通过对企业业绩的历史和现状的数据统计，可以猜测未来的经营业绩。因此，融资方应冷静、客观而全面的对此作出评价。在此基础上，要向投资方报出力所能及的公道预期增值数据。不能为了争取融资，而忽略这一环节，甚至是伪造经营业绩。yKg

　　二是双方要做好尽职调查，融资方应向投资方公然自己的信息，在双方共同受益的条件下设定“对赌”，否则，假如为了融资而隐瞒企业的真实信息，反而会增加自身的风险。而投资方为了保护自身的利益，更要做好尽职调查工作，规避风险。yKg

　　三是精心设计和协商协议条款，融资方聘请专家来设计协议条款，并向投资方约定一个向下浮动的弹性标准。在上市时间上约定较为宽松的预期。在上市方面，假如达到上市条件，但不愿上市，则可以约定增加利息答应企业回购股权等等。yKg

　　四是努力进步企业的经营治理水平。朴冬梅以为，对赌协议中的有些条款是国际大的投资银行作为投资的附加条件，硬性施加给企业的。有的企业在履行对赌协议时，为了达到协议约定的业绩指标，重业绩轻治理、重发展轻规范，结果导致对赌失败，或者固然对赌成功，但企业缺乏后劲，影响了企业的长远发展。yKg

　　链接：关于“对赌协议”yKg

　　对赌协议是投资方与企业对未来不确定情况的一种约定。双方以企业当前业绩为议价基础确定投资条件，根据双方认可的业绩增长情况，以具体业绩指标甚至股价作为协议条件，对赌标的通常被设定为企业股权，或者是远远超出一般标准的其他支付条件(如高额利息)。yKg

　　投资方通常通过这种手段控制投资风险。对于企业而言，签订对赌协议的好处是能够在短期内获得足够现金支持企业发展，而无须出让企业控股权，只要在协议规定范围内达到对赌条件，其资金利用本钱相对较低。但假如不能满足对赌要求，企业将付出高昂代价。yKg

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