Tiger21本月早些时候发表了一篇对其会员的调查。该公司总部位于纽约，拥有115名会员，这些会员都是“自己创业的富人”，拥有超过70亿美元的可投资资产。调查发现，这些会员们的股票投资比例从2005年的37%降至今年的30%。衍生品投资比例的确增加了一倍，从4.5%升至9.5%，但基数较低。他们均匀现金持有比例为9%。同时从他们选择的衍生品来看，似乎更多旨在规避风险。

　　他们持有现金的比例远远高于基金经理通常向长线投资者建议的水平。但Tiger21的创始者迈克尔？松内费尔特（MichaelSonnenfeldt）称，这是“当前很多美国富人为求心安而付出的代价”。他们还通过直接持有或合伙的方式，大量投资于房地产。这再次证实了他们守旧的投资特点，对于那些当初通常不得不承受巨大风险以积攒财富的人来说，这一点尤为明显。

　　Tiger21的会员确实对私人股本表现出很大的热情，不过这主要是由于他们对投资公然市场爱好索然。成功企业家的确有进行私下交易的渠道，他们对这方面的爱好胜于在公然市场进行操纵。但即便如此，这也可以表明他们守旧的投资倾向：与公然市场相比，私下交易的优惠条款很可能提供更高的“安全余量”。同样，市场研究组织Spectrem对可投资资产净值至少在500万美元以上的美国投资者进行调查，发现他们中43%的人希看自己大部分投资能够提供有保证的回报率。

　　★　富人更擅长解读市场

　　该结果表明了自2003年以来出现的一种变化，当时希看寻求有保证回报率的投资者比例仅为29%。回过头看，这段时间是在股市中大举低价买进的大好时机，这或许表明，富人只是在判定市场方面做得更好，而不是从本质上回避风险。

　　财富治理行业灌输给他们的投资理念颇有意思。例如，74%的人将对冲基金形容为“高风险”（而根据其名称，它们应该是相反的含义），而61%的人亦同样描述私人股本。最富有人群在面对对冲基金的吸引时，似乎特别冷静。Spectrem对可投资资产在2500万美元以上（按照任何定义这都算是高净值）的家庭进行调查，发现仅有27%的家庭投资对冲基金，低于上一年38%的水平。他们在对冲基金方面的投资额中值为160万美元。Spectrem称，这些美国富人几乎清一色地表示，其风险容忍度为“中等或守旧”。

　　对这些人来说，这在很大程度上不是什么“寻求阿尔法回报”（与市场不相关的最佳回报）的题目，与“取得比现金更高的收益”或“获得超过通胀的回报”不同。这可能是阿尔法回报的一种形式，但只须运用风险最低的阿尔法回报产生策略。

　　★　结构产品保证回报率

　　这进而导致人们产生这样一种见解：私人银行业务的巨大增长可能来自结构产品。使用衍生品，可能向投资者提供有保证的回报率，假如基础投资（通常以大宗商品或股票为主）的回报率进步，那么其回报率可能随之进步。你只是必须放弃一些回报率。

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