如何选择适当的激励模式并且发挥激励机制最大的效果，已经成为中国企业家最为关注的题目之一。2004年初，新华信研究中心在往年研究的基础上，继续对中国上市公司的激励机制题目进行研究，力图从操纵过程、利弊分析、案例实践等方面剖析各种激励机制。

　　本次研究的对象，是截至2003年12月31日在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的1285家公司。研究发现，十种激励模式在国内具有代表性。它们分别是：经营者持股、员工持股、股票奖励、延期支付、业绩股票、业绩单位、股票期权、股票期股、股票增值权和虚拟股票。这些激励模式在操纵性上存在相似之处，可以回为五个系列。

　　激励机制的五大系列和十大模式

　　评价一个激励模式的特点，主要从短期激励性、长期激励性、约束性、现金流压力和市场风险影响五个方面往考察。短期激励性指受益人能否在短期内获得激励计划带来的收益；长期激励性指受益人对较长一段时间后能否从激励计划获得收益的预期；约束性针对企业和个人双方，一方面指受益人是否会由于自己的错误行为减少收益，另一方面指企业是否对受益人的错误行为采取惩罚措施；现金流压力指在实施激励计划时企业出资的程度；市场风险影响是指股票市场价格的变动对企业实施激励机制产生的影响。研究对十种激励模式的特点进行了评估，结果如图2。

　　十大激励模式特点比较任何一种激励模式，都具有明显的优点和不足。企业在选择激励模式过程中，可以结合多种激励模式共同使用。比如，吴忠仪表（000862）就采用了多种模式共同使用的复合模式。该公司采用了“期股＋期权＋员工持股”三种模式的复合。其中，期权和期股激励模式主要基于受益人未来努力，短期不获利；员工持股则是基于历史贡献，受益人可以在短期内获得股份分红。这种复合，既体现了对受益人功劳的肯定，也给了受益人长远的期看，保证了受益人在短期和长期都能获得较大收益，同时还以股票的形式约束受益人的行为，长期激励性、短期激励性和约束性都有所加强，而且，三种模式现金流压力都比较小，市场风险影响也在一定程度上得到控制。企业在选择多种激励模式复合的时候，需要考虑上述激励模式的特点，通过“互补”的方法，最大程度地发挥激励效果。

　　如何选择策略

　　企业在选择激励机制时，还要根据自身特点，选择合适的激励模式。不同的企业类型、行业类型、企业发展状况，企业选择的激励模式不尽相同。

　　1.企业类型

　　企业类型主要涉及到股本结构题目。对于国有企业，国有股属于国家财产，不能随意确定价格实施转让。增发新股或者二级市场购买流通股，是国有企业获得激励用股票较为普遍的方式之一，因此业绩系和延期系激励模式比较适合国有企业使用。对于民营企业而言，不牵涉国有资产题目，在获取用于激励的股票上，较为轻易。

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