但他需要一个切进点，不可能一来就办一个高盛高华，那不切实际。2000年3月，亚信纳斯达克IPO以后，包凡加进亚信任首席战略官，负责亚信的投资、并购及战略合作。亚信的四年他感慨很深。他清楚地记得，亚信是他做的项目中惟逐一家按预定日程表上市的民营企业，他和其他董事建议亚信收购邦讯以转型做电信增值服务，他也和亚信的几任CEO一起经受了一些战略失误，还有诸多遗憾……（见本刊今年第3期封面《亚信迷航》）

　　2004年，包凡离开亚信，成立华兴资本，进行“人生三部曲”（投行-企业-创业）的第三阶段，做自己感爱好、有核心竞争力的事情。华兴资本定位于merchant bank（投行＋投资），集中于IT、电信、流通、金融等行业，提供融资、并购和重组服务。

　　他遇上了好时候。网络经济又复苏了，2005年中国新召募基金达40亿美元，今年上半年VC对121家中国企业投资了7.72亿美元。其中华兴资本完成了十多个融资和并购项目：2004年11月，中星微融资2500万美元；2005年11月，英国安石投资3亿元人民币收购深圳民润超市；今年7月，作为独家私募财务顾问，帮助当当网融资2700万美元（第三轮）；融资4800万美元、2000万美元的千橡互动和奇虎网也是包凡的客户；他的名单上还包括悠视网、中国汽车网、光线传媒等，都将回报不菲。

　　新投行小而美

　　小时候包凡就受过金融启蒙。他的爷爷解放前在浙江银行当高管，给他讲过很多以前银行家的故事，上世纪30年代的上海股市风云等。好奇之余，那些银行大亨的传奇，那种对黄金年代美好的回忆也深深地感染了他。

　　自复旦大学、挪威治理学院毕业后，1993年包凡加进了摩根士丹利。他更感受到了华尔街对美国的作用，金融“一发千钧”的影响力。他获得启发最大的是传记《华尔街之子摩根》（摩根士丹利员工培训时每人都有一本）。该书审阅美国经济崛起中银行家所扮演的角色，再现了“镀金时代”的文化和政治斗争以及社会冲突。包凡觉得，中国现在资本市场方兴未艾，跟那时候有很多类似；老摩根的名言“一流方式做一流生意”，也让他记忆犹新。

　　刚做华兴资本时，包凡走了点弯路。他第一年做不良资产，英国安石就是那时候熟悉的，但那不是强项。2005年，他与国内证券业先行者海问咨询合作过，但由于道不同而作罢。他还试图成立一个由几位企业家组成的天使俱乐部，将“天使投资”模式化，也未果。后来华兴资本就定了“投行＋投资”，即做交易顾问同时也是小规模参股者的模式。

　　这种模式很靠谱。多年来投行的趋势是大而全，风水轮流转，近些年华尔街冒出了一批新的小而美的投资公司，而且自己都上市了。摩根士丹利前并购银行家罗伯特·格林希尔创办的Greenhill，2004年在纽约证券交易所上市，市值达16亿美元。老牌投行Lazard的营收主要来自并购和金融服务，上市后结束了158年的家族历史。从Lazard分出来的Evercore也上市了，其私营证券和风险资本的资产总值已超过12亿美元。

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