5、借助了外来力量

两家企业都引进了战略投资者，尤其是通过信托公司参与集团MBO的方案设计。在全兴集团的MBO中，衡平信托公司制定并实施了信托计划，其关联公司深圳市矢量投资发展有限公司甚至作为战略投资人出资。在剑南春集团公司MBO中，衡平信托公司为经营管理设计了融资方案，公司自己也有1000万元的融资额度。

6、同为白酒业的佼佼者，尤其是剑南春属于国内三大名牌之一（茅台、五粮液、剑南春），实施MBO为其他白酒酿造业公司，比如茅台、五粮液、泸州老窖实施管理层收购创造了良好的先例。

7、政府，包括国资、工商、税务、劳动等部门的支持是实施MBO成功的关键。

8、剑南春MBO把争议最大的无形资产先放置，首先对有形资产进行处置。对避免留下国有资产流失具有很好的启示作用。

9、全兴集团更多依赖中介来完成MBO，而剑南春则更多依赖政府。

四、国有企业是否可以实施MBO之争

在国外，对MBO的监管有完善的价格形成机制、严格的信息披露制度等，这些都保证了MBO过程的透明性和公平公开性。全兴集团和剑南春集团公司实施MBO都是在政府的掌控之下，由政府一手操办。由管理层与所有权的代表——政府达成高度默契，采用私下交易的方式而不轻易地公开资料，定价标准模糊。虽然有中介机构等配合，仍然会落下国有资产流失的口实。

经济学家刘纪鹏将之与国有股向私营企业转让、向外商转让以及向私人转让，并称为国有资产流失的四大管涌。因此，在2003年，国资委对所有MBO停止审批。今年国务院国资委又提出将加强国有企业改制及国有产权转让的监督检查。

中南财经政法大学教授乔新生则撰文指出，MBO在国企改革里并不适用，管理层收购不但不会搞活国有企业，反而有可能会彻底搞垮国有企业。这是因为，管理层收购的动机不纯。从一些案例看，管理层收购的出发点是由于国有企业的管理者待遇太差，缺乏经营的积极性；如果不实行管理层收购，国有企业的经营者就会“撂挑子”。这种掌握着国家的资源却为自己牟利的企业重组行为不可能给国有企业带来任何的好处。这虽然符合某些制度设计者的愿望，但却不符合公众的利益。因此乔新生认为，在国有企业实行MBO管理层收购是一种既不合理也不合法的制度设计。

但是，在学术界普遍的观点认为，我国实行国有企业管理层收购却有其历史必然性。MBO作为一种金融技术创新与制度，在整合企业资源、降低代理成本、提高企业经营管理能力方面都有着重大意义。对于中国资本市场而言，MBO的出现与不断发展将具有更深远的影响与特定意义。

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