资源之所以成为资本，是由于两种不同的资源定价方式决定的。一种是对资源直接定价，一种是对资源间接定价，间接定价的资源就是资本。人力资源也是一种有价资源，人力资源的间接定价就是人力资源的资本化。在人力资源资本化的过程中，应该留意动态性、虚拟性、交易性三个题目。人力资源的资本化，就是一个得到收益权的过程。

　　提到人力资源的资本化题目，就不能不提到企业产权理论。企业产权理论或现代企业理论，更夸大的重点是谁或哪一种资源“应该”得到企业收益权，而不是谁或哪一种资源“怎样”得到企业收益权，是一种结果的分析，而不是过程的分析。在企业产权理论看来，人力资源不是不能资本化，而是人力资源资本化的结果不好，会导致组织效率的下降；只有物质资源得到收益权，或物质资源成为资本，其结果才是最优的或较优的。产权理论的出发点是交易本钱理论，其派生理论有：信息本钱理论。监视本钱理论、协调本钱理论、代理理论等等。人力资源“应该不应该’减为资本或资本化，为什么现在提出人力资源的资本化题目，也是本文所讨论的题目之一。

　　一、物质资源的资本化

　　资源就是资源，资源之所以成为资本，其过程是什么，理论上怎样解释？我们首先讨论物质资源成为资本的原因和过程，然后再把物质资源资本化的理论应用到人力资源的资本化过程的分析中。对于物质资源转化为资本的原因，在理论上有这样几种解释：

　　（1）马克思的剩余价值理论。物质资源之所以成为资本，是由于雇佣劳动的生产关系，而劳动是一种特殊商品，劳动是能够产生剩余价值的商品。

　　（2）风险理论。市场中布满了风险。人们对风险的态度有三种，一种是逃避风险的态度，一种是追求风险的态度，还有一种风险中性。企业理论以为，职工是风险逃避者，他们倾向于选择有保障的收进；资本是风险中性，企业的风险主要由物质资本来承担。企业利润是对承担风险的报酬，谁承担风险谁就应该获取利润，因而承担了企业风险的物质资本应该取得利润。同时，物质资源可以成为一种抵押品。在企业的生产经营过程中，随物质资源的投进和使用，物质资源是一个不断的全部被质押和更新折旧的过程。质押的过程就是承担风险的过程。

　　（3）定价理论。企业不能无偿使用资源，使用任何资源都是有付出的、有代价的。对于使用资源所支付的用度，就是使用资源的价格。确定使用资源的价格，有两种方式，一种对资源直接定价，一种是对资源间接定价。直接定价是在使用资源之前，就商议确定资源的使用价格，如利息是使用资金的用度，是一种直接定价；工资是使用劳动力的用度，也是一种直接定价。而间接定价是在使用资源之前，不能用契约确定资源的具体价格，而是确定一种收益的权力，即所谓的剩余收益权。例如投资100万元，占企业总投资的15％，那么企业利润的15％的收益权就是对投资100万元的资源的间接定价。

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